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   坚持长期投资对冲新冠疫情风险  


自从2020年以来,新冠肺炎疫情在多个国家爆发,增加了全球经济衰退和美股熊市的风险。从国内看,疫情已经得到控制,向着好转的方向发展,但是受到海外市场影响,A股波动较大,谦信基金认为,纵观全球主流市场的估值水平市,A股和港股市场在全球处于估值较低的水平,美股则处于较高水平,从而得出A股和港股更具有吸引力。我们认为投资首先要立足于长期主义,企业价值取决于未来可持续现金流的折现,而不是某个年度或季度的业绩,从10年、20年的周期看,这些疫情等不利因素终将过去,企业运转恢复常态,短期的利空只是延迟了投资的满足感;其次,投资立足于可以研究清楚的企业,而不是变量繁多的宏观经济。

我们近期密集访谈了一些企业,一个清晰的结论是:疫情确实对实业造成了短期的困难,这些困难对于一些经营能力比较弱的企业(如现金储备不多、财务杠杆过高、客户过于单一等等)相当于是终止键,这些企业有可能熬不过去这个冬天;而对于管理优秀的公司来说相当于暂停键,本来今年能达到的目标可能要推迟到明年,但是由于对手的减少,明年很可能获得更多的市场份额,所以这些公司只是减少了短期业绩,但是提升了企业价值,这些企业也是我们最喜欢投资的对象。

最后,投资需要克服人性的弱点,逆势而为,不能因为短期的获利就盲目乐观,也不能因为短期的恐慌情绪就悲观,只要是立足长远的投资,实际上也只能立足长远,更应该利用市场先生的恐慌报价来做买入决策。
     【风险揭示】市场有风险,投资需谨慎,投资者不应将本观点作为投资决策的唯一参考因素,亦不可认为本观点可以取代自己的判断。

合格投资者声明暨风险提示函

尊敬的投资者:
根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第四章第十四条规定:"私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金,不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式,向不特定对象宣传推介。"
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“合格投资者”:
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 1、净资产不低于1000万元的单位;        
2、个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不于50万元。(本款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)        
 二、下列投资者视为合格投资者:        
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